[摘要] 中国人民银行晚间宣布非对称降息。从11月22日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。在降息的同时，央行决定将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
金中夏：下调存款利率是对放宽存款浮动区间的对冲
中国人民银行晚间宣布非对称降息。从11月22日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。在降息的同时，央行决定将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
中国人民银行金融研究所所长金中夏对中国证券网记者表示，目前来看，受管制的存款利率还是比市场利率要低的（尽管理财产品的高有风险溢价的成分）。如果此时就放开存款基准利率，存款利率的全面上升是大概率事件。央行将存款利率上浮区间由1.1倍调整为1.2倍的同时，下调一年期存款基准利率下调0.25个百分点，是对前者的对冲。
张立群：此次降息仍属于政策微调
针对央行21日降息的消息，国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群在接受上证报记者采访时说，央行降息主要还是与稳增长有关，目前大家更担心出现通缩的问题。
“针对目前增长与通胀之间的变化，央行在政策上做出相应调整。此次降息幅度并不大，不如以前，只能算是微调，算不算宽松。”张立群说。他还说，从存贷利率分别下调0.25和0.4个基点来看，央行在政策调整上仍然是比较谨慎的，年内再调整的空间不大。
他还指出，目前银行对七折利率执行情况并不好，降息应该会对房地产市场需求有影响。
另外值得注意的是，银行间竞争压力不够，10月份以来，贷款和社会融资增长步伐缓慢。张立群认为，提高存款利率浮动区间倍数，就是希望加大银行竞争压力，吸收更多存款，发放更多贷款。
连平：调整存款利率浮动区间上限为最终取消存贷款基准利率做准备
针对11月21日央行降息的消息，交行首席经济学家连平在接受上证报记者采访时表示，降息在预期内，只不过是时间早晚。此次降息主要目的是降低融资成本。
他指出，目前融资成本一直很高，PPI持续负增长，企业利润微薄，央行年初以来采取了一系列措施，但效果不是很明显。
“降低贷款基准利率的效果是的，可以很好的降息融资成本。”连平说。
此外，他还指出，此次政策一个亮点就是改革存款利率浮动区间上限，由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，简化存贷款档期，这就为最终取消存贷款基准利率做准备。
对于年内是否还会降准，连平认为，还是要看外汇占款情况，如果外汇占款持续大幅减少，还是存在降准的可能。
林采宜：降息超预期 通缩已超政府底线
21日晚间，央行突然发出降息的消息。国泰君安首席经济学家林采宜在接受上证报记者采访时表示，“降息是超预期的举措，之前我们一直认为央行更有可能降准以释放更多流动性。”
林采宜指出，此次降息的背景是PPI连续负增长，10月PMI回落显示实体经济需求不足，可以说，“通缩超过政府能接受的底线。宽松的货币政策主要是缓解经济下行压力。”
如果说，11月19日召开的国务院常务会议出台的“融10条”主要是缓解融资难的问题，那么此次降息的主要目的是解决融资贵的问题。
她还认为，年内仍存在降准的可能，幅度大概是0.5-1个百分点。
央行研究所所长金中夏：降息是中性操作
北京时间11月21日晚间消息，中国人民银行金融研究所所长金中夏对中国证券网记者表示，不能将央行此次降息视为“刺激”，总体来看还是中性操作。他对记者表示：“何谓中性的货币政策？就是要与经济基本面一致。如果经济基本面的变量都往下走了，利率与之相应地往下调，就是中性的货币政策。如果不调，就是偏紧了。如果调多了，就是偏松了。所以说，央行这次降息，是属于货币政策的中性操作。”他还预测：“此次降息能系统性地降低融资成本。虽然贷款利率已经放开，但贷款的基准利率还是银行和企业定价的起点。”
上投摩根：央行下调存贷款基准利率 非银金融、地产行业受益较多
中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
对此，上投摩根基金认为，本次降息延续了“降低社会融资成本”的政策方向，时间上稍早于市场预期，因此对A股整体影响正面。行业方面，利率敏感型的非银金融、资金密集型的地产行业受益相对较多；银行虽受偏负面影响，但估值较低，预计影响有限。
王晓兵：未来出现股债双牛的可能性很大
对于自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率的消息，华龙证券资管总部投研主管王晓兵认为，降息说明宏观经济状况依然不是太好，尤其是房地产行业等投资部门的状况可能比很多人预想的更糟糕。
这次管理层降息的目的还是希望资金向实体经济转移，降低企业的融资成本。尽管如此，我认为中国出现全面宽松的可能系很小。因为政府总体的政策基调还是推动结构调整。
对于股市和债市来说，降息是一个比较强的利好因素。从现在的趋势来看，未来出现股债双牛的可能性还是比较大的。
贾康：央行降息是“相机抉择”的微刺激
经历了数个月经济数据的低迷后，央行11月21日晚间发布降息措施。权威经济学家接受中国证券网记者采访时表示，经济总体下行过程中先定向将准、再全面降息来放松银根有利于宏观经济向好，亦是“相机抉择”下的一种微刺激。
中国财政学会副会长、华夏新供给经济学研究院院长贾康接受中国证券网记者采访时表示，经济下行的过程中，经历了此前几次定向将准后，央行推出全面降息措施，是“相机抉择”下的微刺激调整。“并不能理解为强刺激，放松银根并配套利率浮动的改革，总体对宏观经济向好是有必要的，利率市场化也是导向内容”。他说。对于财政的影响，他认为资金投放将增加。
央行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6％；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75％，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
管清友：预计下一次降准降息不会太远
北京时间11月21日晚间消息，中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
民生证券研究院执行院长管清友对此表示，宽松空间打开，预计下一次降准、降息不会太远，宽松一直持续到社融余额增速拐头向上，经济内生动力增强为止。无风险利率下降利好股市和房地产，也直接利好债市，但考虑到市场预期充分，效果不会太明显。当房地产销售带动经济转暖，则股强债弱。
同时，他还表示，明年下调经济增长目标是大概率事件，新常态已经改变了过去以经济建设为中心，经济建设相对过去30年重要性在下降，全面转向以制度建设为中心，从单中心转向了多中心。
王明德：明年是大降息周期 资金成本下降利好A股
针对央行降息，东兴证券研究所所长王明德表示，面对经济的下行压力，央行降息在意料之中，今年年末和明年将是大降息周期。同时，伴随着资金成本的下降，权益类和固定类产品都会有较好的表现，同时对A股来说是实质性利好。
经济学家滕泰：明年还应再降2到3次
据央行网站消息，中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至 5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1 倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
对此，万博兄弟资产管理公司董事长，万博经济研究院院长滕泰表示：1)亡羊补牢为时不晚的必要举措；2)降息周期开始，明年还应再降2到3次，降准4次，直到企业融资成本真实性回落；3)受利率、融资成本下降影响，股市牛市，居民消费、企业自主投资增速下滑态势半年内扭转，经济明年中企稳回升!
李大霄：重大利好！央行降息是一场及时雨
中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革；英大证券研究所所长李大霄肯定央行的降息行为，认为是特大利好。他在微博中表示，“特大利好！方向正确，利于稳经济，对股市是特大利好！央行降息是一场及时雨！”
鲁政委：降息能下移“利率锚”有利系统性降低融资成本
央行晚间宣布非对称降息，自2014年11月22日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委表示：“这是坚持理性思考的正确举措。我们一直认为，没有利率锚下移而期待系统性地降低融资成本是很难的。本次降息有助于在明年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产。存款上限的提高，在为最终完全解除奠定基础，也是避免吸储困难。”
瑞银汪涛：降息能更有效地降低企业融资成本
瑞银证券特约首席经济学家汪涛分析认为，作为传统工具，下调贷款基准利率在当前环境下可能更为直接、有效地降低企业融资成本。眼下人民币贷款占社会融资规模增量和存量的比重仍分别高达60%和65%。且虽然贷款利率上下限放开，但银行贷款定价仍主要围绕贷款基准利率。
此外，在有效需求不足的背景下，单纯放松信贷供给条件也未必能促使信贷扩张提速、扭转实体经济颓势。当前，在需求端也迫切需要诸如降息这样更强有力的信号来稳定预期、增强信心，有效撬动企业部门需求。
今年以来贷款加权平均利率仅下降23个基点。即便考虑企业债券、信托、票据等其他融资方式，我们估算的全社会综合融资成本也只降了35 个基点，均远逊于货币市场7 天回购利率220 多个基点的降幅。
汪涛认为，这一对比表明，今年以来央行通过各种创新型的流动性管理工具压低货币市场短期利率、进而引导贷款利率下行的效果并不理想。归根结底，通过货币市场短期利率有效调节金融体系各层次融资成本的操作模式适用于发达经济体较成熟的价格型货币政策框架，但在我国仍缺乏必要土壤。我国货币政策目前尚处于由数量型、行政指令型调控向价格型、市场化工具调控的过渡阶段。各融资市场分割、传递机制并不顺畅、短期和中期基准利率也尚在培育期，因此单纯依赖流动性操作压低货币市场利率很难真正有效地降低企业融资成本。
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