太意外！央行发出万亿大礼 楼市将迎大利好

前天，在2017年的最后一个工作日，央行推出新型货币政策工具“临时准备金动用安排”。业内认为，这属于“春节限定版降准”，对于央行此次突然“降息”，楼市将收到什么利好？

本文主要内容：

1、昨天，央行放出2万亿“”

2、“降准”由来已久，这次为啥？

3、同样是发钱，这次发的不一样

4、资本市场将受影响

5、楼市利好来了吗？

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重磅！央行发出万亿大礼包

没有一点点防备，也没有一丝顾虑，你就这样出现：昨天（12月29日），央行放大招，出手阔绰，市场收获一个万亿元大礼包！

央行公告称，在现金投放中占比较高的性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。

对此，业内认为，这属于“春节限定版降准”。

时间限定，期限为30天；

机构限定，在现金投放中占比较高的性商业银行；

金额限定，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金。

根据央行此举推测，额外临时支取两个百分点的法定存款准备金，释放上限可以达到2万亿元，数量相当可观。

上图：目前大型银行的存款准备金率为16.5%。也就是说，每吸引100元的存款，就要被央行冻结16.5元。按照这次的新政策，未来30天里，每100元存款可以被央行解冻2块钱。

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央行发钱由来已久，这次为啥？

春节历来是流动性紧缺之时。

据悉，此次央行建立的“临时准备金动用安排”正是为了满足春节前商业银行因现金大量投放，而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务。

近五年，央行都在春节临近时为了缓解流动性紧张而进行相应的市场操作。

2017年春节为1月27日，央行1月16日至1月19日四天在公开市场上逆回购10350 亿元，创有史以来单周净投放记录；1 月20日，央行首次通过“临时流动性便利”（TLF）操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行，提供临时流动性支持。

2016年春节为2月7日，央行1月15日、18日、19 日、26 日先后投放上千亿资金，其中26 日更创纪录进行了 4400 亿逆回购，创三年新高。

2015年春节为2月18日，当年2月4日央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。

2014年春节为1月30日，当年1 月 20 日，央行公布三条消息，一是开展分支行常备借贷便利操作试点，为中小金融机构提供流动性支持；二是已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性；三是 21 日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。

2013年春节为2月9日，当年2月5日、7日累计逆回购操作规模达8600亿元，净投放达6620亿元，创出迄今为止央行在公开市场单周净投放规模新高。

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央行出手，今年有何不同？

根据长城证券宏观团队研报显示：

2013年是进行逆回购操作；

2014年是常备借贷便利操作试点加逆回购操作；

2015年是下调存款准备金率；

2016年主要是逆回购操作；

2017年则首次进行了临时流动性便利操作。

与以往不同，本次的“临时准备金动用安排”有如下特点：

1. 范围扩大至性银行，即除了传统五大行，股份制银行也在列；

2. “临时准备金动用安排”，即商业银行上缴在央行处的准备金可以动用，意味着不需要抵押品，解决了抵押券偏紧和LCR等指标掣肘资金传导等压力；

3. 期限上或完全跨过春节，理论上元旦过后即可报备申请。不过考虑“使用期限为30天”，且按照结算规则，遇节假日顺延；预计这部分资金完全覆盖春节前的取现需求和资金滚动需求。

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“万亿”对资产市场影响多大？

总体来看，此次“临时准备金动用安排”属于典型的结构性工具和边际性调整，不会改变货币政策稳健中性的政策基调。但也应看到，2018年初，在定向降准和“临时准备金动用安排”等结构性工具的作用下，货币政策边际感受可能会略好于2017年。

目前来看，明年初流动性的边际缓解有助于进一步稳定市场预期，为央行重构货币市场利率体系提供了机遇。

对债券市场而言，流动性边际改善有助于稳定市场预期，增强商业银行等配置盘的配置意愿。但在结构性调整的宏观背景下，基本面和政策面等总量指标的转向难现，加之监管强化的潜在冲击仍然较强，10年期国债率可能依然在3.9%中枢值左右窄幅震荡，利率债“上有顶、下有底”的约束依然存在。

对权益市场而言，流动性边际调整对权益市场的影响比较有限，未来权益市场将更加取决于供给侧结构性改革和经济转型升级所带来的结构性机会。需密切关注相关领域的变化，加强投资分析能力，提高分析研判的精准性。

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楼市将迎大利好？

央行突然“降准”，对楼市也会形成利好吗？

答案是肯定的，并不会掀起太大的波澜。原因在于楼市的流动性差，需要的货币环境是长期性，趋势性的变化。仅仅一个月为了平抑资金缺口的流动性释放，显然根本无法利好楼市。而且，楼市的相关利率和目前的市场利率并没有完全打通，楼市仍然处于被定向调控的阶段，房贷利率的口子没有放松。但是对楼市刺激作用应该还是比较明显，有可能迎来一波小幅度回调上涨。

其次，央行在春节提前两个月就给市场稳定预期，显然是更强调了市场的预期管理工作。要知道，很多时候所谓钱荒，所谓流动性变化，都是由于人们预期的变化所导致的（和房价、股价变动一个道理），那么做好预期管理，可以用的政策成本产生做大的效果。

再有，从央行近些年来在春节的流动性投放变化来说，应对春节的流动性操作已经体系化和成熟化了。这也显示出央行的进步和成熟！

最后，对于这份央行大礼包，惊不惊喜，意不意外！

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