[摘要] 央行存款准备金率上调至历史峰值，企业从银行获得贷款日益困难，一边是成本倾轧下越摊越薄的企业效益，一边是融资难度的加大和融资成本的高企，在两股力量的作用下，企业的资金链条越绷越紧，资金过度紧张导致产业资本‘被迫’低位套现。
危机之术
对企业而言，比融资成本高企更为危险的，是现金流的枯竭。而目前A股上市公司的现金流状况很不乐观。
据了解，今年1季度，虽然A股上市公司净利润仍然保持增长，但现金流情况明显恶化，除去金融行业，A股所有上市公司经营性现金流由去年末的4685亿元下降到268亿元。
如按常理，减持潮一般出现在股指高位，在股指低位多以增持为主。然而，此次随着股指渐行渐低，产业资本相继增持，释放出积极的底部信号，一些民营上市公司并没有选择在底部持股待涨，而是疯狂折价套现，可见，这些公司对于资金的极度渴求。
上风高科000967公告称，减持原因就是“为弥补公司流动资金”。中兴通讯也在减持国民技术股份时称，减持是为了促进公司主营业务的发展。
市场进入“缺钱”时代，一些上市公司出于无奈选择减持套现，而还有一些上市公司寄希望于资本市场融资。从目前已上市的公司债券看，债券发行年限均在5年以上，票面利率大多集中在5%—6%，远低于银行贷款利率。
6月22日，柳工(000528)发行33亿元公司债券的申请获得证监会核准。
两周前，同处柳州的柳钢股份(601003)发行的20亿元8年期“11柳钢债”刚刚登陆上交所。
数据显示，2011年至今，沪深两市共计19家上市公司发行24只公司债，总发行金额达514亿元。据本报记者统计，截至6月23日，已经公告通过股东大会决议的上市公司拟发行公司债券规模430亿元，加上此前已发行的514亿元，今年全年公司债发行规模有望突破千亿。而2010年全年，上市公司发行公司债券不过23只，总发行金额511.5亿元。
对于募集资金用途，绝大部分准备发债的次新股表示，主要用于偿还公司债务或者补充流动资金。由此可见，上市公司都已感受到货币紧缩的影响。
“抑制通胀，紧缩银根的影响是相对的，对大企业的影响相对小些，而对中小企业的影响巨大，提高准备金率，造成的是不均衡的紧缩，对经济结构的调整不利。”花旗集团中国高级经济学家沈明高在接受中国经济时报电话采访时表示。
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